开首：兽楼处

　　12月12日凌晨两点，敲定完终末一个条目，他们从万达总部办公室走出来，发现地上全是雪，莫得脚印。

　　这是北京2023年第一场雪。漫天大雪里，无论是太盟团队，如故万达团队，都像小孩同样，在雪地里都笑得机动烂漫。黄德炜转眼认为：

这场瑞雪是佳兆，咱们一定能有很好的融合。

　　黄德炜是太盟中国总裁。他们刚刚敲定的，是一个左券的框架。左券完成后，万达的甩手权，将发生天崩地裂的变化。

　　往来的金额是600亿。这个金额，特等了高瓴成本531亿港元收购百丽、416亿参与格力电器“混改”，仅次于7年前万达的第一次仓皇卖身：

向融创、富力的637.5亿元世纪大甩卖。

　　论万达之于中邦交易领土的地位，王健林之于中国企业家的影响力，这场往来称之为世纪往来，仍不为过。

　　3个多月后的3月30日，最终的六方签约典礼，王健林和太盟投资实行董事长单伟定都莫得亲临现场。

　　关于这件事情的性质，他们早就了然于胸。

　　在中国房地产市集大调遣之际，全球最大的交易地产运营商，被抄底了。黄德炜在现场说：

这降服是最近五年中国市集上最大的投资，莫得之一。

　　太盟，是这场往来里最大的赢家。

　　1

　　2017年那次的卖身，融创430多亿抄底拿下了老王苦心狡计多年的13个万达城，并在之后两年里卖出了2000亿的住宅货值。

　　孙宏斌自后有次在饭局里跟东谈主说：

老王辛贫珍贵干了十年，被我摘了果子。

　　万达城是老王花了小十年时候在十几个二线城市磨出来的文旅技俩。那本来是万达的增长盘。

　　卖掉增长盘，是为了保住基本盘。

　　所谓的基本盘，是王健林花了二十年时候作念的一件前无古东谈主，也后无来者的豪举——在中国200多个城市，布局的500多个万达广场。

　　这其实亦然中邦交易地产的基本盘，每年东谈主流量60亿东谈主次。这500多个万达广场，是老王敢跟马云打赌、敢出口即是小主义、“我方的钱想怎样花就怎样花”的底气，并贯穿三年将老王奉上中国首富的宝座。

　　但在首富好谋善断、被摘走增长盘的七年后，他的基本盘，如故没能完全保住。

　　三年前的对赌，如故有必要再复述一下。

　　2021年9月，22家投资者给珠海万达商管投资380亿元。这其中大致180亿来自太盟。

　　为了这笔钱，珠海万达商管签了对赌。如若不成在2023年12月31日上市，万达要支付300亿回购款。

　　自后发生的故事，公共都知谈了。首富本以为将珠海国资引为鼓舞，能得回极少轻细的特权。但自后，他再次看清了我方的位置：

万达上市的路条，一直莫得给到。

　　对赌到期前的几个月，万达惟有不到128亿现款：

　　足足差了170多个小主义。

　　为筹措资金，万达到处割肉，卖掉了万达电影的股权，还卖了十几座万达广场。甚而包括广州、上海、苏州的现款牛。

　　然后，即是再一次的割肉了。

　　2

　　太盟是一家总部位于香港的私募股权投资公司。董事长单伟建的经验，之前我也写过。对外经贸大学毕业后，赶赴好意思国留学，在加州大学伯克利分校拿到博士学位，导师是当今的好意思国财长耶伦。

　　博士毕业在沃顿商学院当了几年西宾后，他进入摩根、新桥投资任职，主导了投资文书数倍的韩国第一银行、深发展等闻明银行收购案。

　　他们善于火中取栗，对甩手权充满好奇，曾被东谈主称为：

　　亚洲小黑石。

　　韩国第一银行曾是韩国最大的私东谈主银行之一，因遇到1998年金融危境而歇业，并被收回国有。

　　新桥原来挑升投资中国，但他很快发现，比拟在金融危境中独善其身的中国，中国除外的投资契机更有眩惑力，于是果决改换计谋，将眼神方法：

更脆弱的经济体，和贬值更多的资产。

　　收购进程中，单伟建的谈判敌手包括诸多韩国政府机构和企业，还要靠近汇丰银行的竞争。

　　韩国政府有政事、人心等层面的费神，因此经常强力施压。单伟建则收拢对方对外资的遑急需求，寸土必争。两边的谈判经常堕入拉锯，到终末造成元气心灵和膂力的较量。

　　单伟建并不怯生生这种较量，反而很享受，“契机带来了承诺感和战胜竞争敌手的强烈逸想”。

　　受金融危境影响，韩国第一银行的不良贷款激增。即使在政府计帐了整个的不良资产、限度收缩后，也需要偶而10亿好意思元补充成本。

　　那时，新桥刚刚完成第一期中国基金的投资，正在筹措第二期基金，主义为4亿好意思元。且按照风险散播的原则，其插足到单一技俩的金额不成特等20%，也即是8000万好意思元。

　　但靠近时任韩国金监会主席李宪宰的沟通，单伟建仍然绝不夷犹地恢复：

　　成本金不成问题。

　　他的见地是，对专科投资东谈主来说，不愁没钱，只愁莫得好的投资契机。

　　多年后，在与万达的谈判中，相似的一幕再次演出。我想单伟建会招供老王说的那句话：

　　清华北大，都不如胆子大。

　　3

　　2023年下半年，单伟建与万达运行谈对赌失败后的责罚决策。谈判节拍很快，有时一天要谈好几次，况且：

　　谈得很热烈。

　　王健林也曾在给职工培训时，讲我方当年怎样作念房地产、白手起家的，他那时兜里的钱，其实都是银行借来的：

万达玩的是白手谈，这是作念生意的最高田地。

　　这一次，单伟建用了老王的魔法，击败了老王。

　　因为最运行，单伟建并不细目有哪些投资者会跟投。但他对万达知根知底，恒久紧紧掌持着主动权。最终，他凭一己之力，谈下了一个60%的持股比例——持股比例照旧特等了王健林。

　　韩国第一银行的故事，又一次演出了。

　　谈下60%的持股比例后，除了之前投进去180亿，太盟还得有小300亿的增量资金，智商完全这个往来。

　　就像那时投韩国第一银行同样，单伟建其实也莫得那么多钱。这时候，他找钱、用杠杆的魔法，运行线路了。

　　2021年参与对赌的22个投资者，除了访佛碧桂园这种急着退出特等半数的投资东谈主，都在太盟的游说下，决定赓续投资。

　　踏实住老的投资东谈主，单伟建又运行找新的投资东谈主。他找来了全球最有钱的主，阿布扎比投资局和穆巴达拉投资公司——中东最大的主权基金，钱多，但东谈主不傻。还有太盟的老一又友，中信成本和Ares。

　　从客岁12月运行，在太盟的融合下，这四家投资方请了军团式的参谋人，对万达商管进行了海量尽调，对万达的头痛额热一清二楚，最终决定投资。

　　黄德炜说，这是中东主权基金有史以来以来对中国最大的一笔投资。这偶而从侧面印证，太盟背面其实也莫得追加太多投资——他们是动嘴的阿谁。

　　最终，上个周末，太盟投资聚拢4家投资东谈主，与大连万达商管坚硬了一份左券。

　　在此之前，大连万达商管持有珠海万达商管70.15%的股份，外部投资东谈主理股29.84%。

　　当今，5家投资方在珠海万达商管投资赎回期满时，经大连万达商管赎回后，聚拢向大连新达盟投资东谈主民币600亿元，总共持股60%。大连万达商管持股40%。

　　新达盟是一家新建设的公司，注册在大连市西岗区，和万达集团、万达商管在归并栋楼里。

　　比年来在赴港上市中迎难而上的珠海万达商管，是新达盟的子公司。也即是说：

新达盟承载了万达最中枢的资产。

　　万达商管的持股比例，从70.15%降到40%，让出了统统甩手权。

　　不仅如斯，这5家投资东谈主将派代表进入新达盟的董事会。董事会将严格按照持股比例来安排——他们的席位将多过万达。

　　太盟照旧对外发话，此次会赓续留任绝大大量的中枢管制层。

　　他们照旧把我方当主东谈主了。

　　4

　　六方左券签署时，万达的三号东谈主物张霖并未出当今现场。

　　因为上周早些时候，张霖辞去了在万达的诸多职务，只留住万达集团董事的昂首。

　　张霖已着力万达24年，是这两年摊派业务最多的高管，亦然现有元老中最为年青一位。张霖的去职，使王健林失去了最紧要的一位交班东谈主。

　　但这都不紧要了，改日的新达盟，不需要王健林的交班东谈主。

　　新达盟脱离万达集团的体系、竣事零丁发展，是投资者入场的前提。在客岁12月坚硬框架左券时，两边就照旧达成判辨。

　　在官方的新闻稿中，这笔往来看上去齐大惬心：

投资东谈主增持了中国最大的交易地产运营商，并有契机参与公司治理；

万达责罚了资金的燃眉之急，且毋庸再为上市担忧；

大连市政府保住了辖区内的征税大户。

　　惟一不怡悦的，似乎惟有王健林了。

　　投资界的一位一又友说，还没见王健林吃过这样大的亏。

　　不是他不想，场面比东谈主强。

　　自1988年从大连西岗区办公室下海创业以来，王健林恒久紧紧掌持着万达的甩手权。

　　但在万达和王念念聪都迎来第3个本命年之际，这家公司的基本盘，不姓王了。

　　老王被抄底了。万达商管是一家纸面上年收租500亿、净利润近百亿的企业。而这轮投资完成后，它的估值居然惟有：

　　1000亿。

　　胡润榜上，王健林的身家也从2015年的2200亿，降到2024年的300亿。此次往来之后，老王的金钱还要缩水。最不乐不雅的数字，他的身家惟有九年前的：

　　十分之一了。

　　往时九年中国缩水最多的富豪，莫得之一。惟一值得安危的是，比拟较恒大、碧桂园，万达还能勉力辞世。

　　太盟十分怡悦。从2021年入局算起，他们只花了180亿的“启动资金”，就完成了对中国最大交易地产运营商的抄底。

　　这几年万达商管分成可以，改日太盟还能进董事会方丈作念主，确凿赚麻了。单伟建在韩国第一银行的收购谈判后，被韩国媒体称为：

　　乘东谈主之危的秃鹰。

　　他自后在书中写到：

我要作念的事情，一朝咬住了，就不会松口，志在必得。

　　当今的市集，资产不是地板价，是地狱价。

　　确凿秃鹰的天国。

　　5

　　前几天，开车途经了长安街边上的万达文采栈房。

　　我转眼想起2015年前后，万达在全球猖獗买入资产。北京文采栈房险些天天都在拓荒布会。

　　万达职工多得万达总部B座都坐不下了。许多部门不得不搬到背面的公寓楼。身边加入万达的东谈主，问原因，大多是归并个：

万达给我开了一个无法间隔的价钱。

　　当今，笙箫归院落，灯火下楼台。文采栈房照旧沉着很深入。

　　10年代初期的老王，一直在强调速率：万达必须再快极少，必须要快。2012年，我迎面问过一次老王：

　　东谈主生主义是什么。

　　那时58岁的他说，他这代东谈主是庆幸中的庆幸，交易形式、资金、东谈主才都有。他终生的主义，即是创造一个天下一流企业。

力图一下，也许天下一流企业就出来了。如若这时歇气，打打高尔夫、泡泡吧。过个五年回头看，可能契机就没了。

　　那时，老王照旧离这个主义其实不远了。

　　然则，五年之后的2017年，他与他的运谈迎面相撞。

　　他说的对，他这代东谈主简直是庆幸中的庆幸。但亦然灾荒中的灾荒。

　　1601年，一直写笑剧的莎士比亚，写稿转眼全面转向悲催。这一年他创作了《哈姆雷特》，天下仿佛在他眼前崩塌了。

　　俄罗斯念念想家舍斯托夫说，咱们并不真确知谈这位诗东谈主出了什么事。但有极少毫无疑问，他糊口中发生了某种可怕的、动荡他生命的事：

从1601年起，莎士比亚完全造成了另一个东谈主。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

拖累剪辑：江钰涵